“XOOM…. 认为西部联盟没有过高的费用…”

TechCrunch的, 九月 28, 2007

Xoom’s two-decade-plus history is full of missed opportunities and second chances. 所谓的孩子 “贝宝黑手党” 和红杉资本的门生, XOOM始建于 2001 破坏跨境汇款. 在那时候, Western Union already had a website where customers could initiate and track money transfers, 但它似乎笨重，没有倍受使用. The shift to online remittances was expected imminently, 因此创建一个在线的唯一供应商提供更好的用户体验是一个没有脑子.

早年

Xoom网站于2003年正式上线…

… and its troubles began in the第一年 with frequent hiring mistakes and allocation of a significant portion of resources to a B2B pivot, which ultimately failed. 在 2010, 基思·拉博伊斯, Xoom 的早期投资者和董事会成员, 提供了早年的总结:

By 2007, 六年 5轮融资回合 后, Xoom had evolved into the business model it is known for today: 纯数字即时汇款和出色的用户体验. 早年的那些年, Xoom remained a relatively small company, with revenues of less than $20 百万, 与西联汇款相比 $3 billion. 然而, the growth strategy was clear and straightforward: persuade as many customers as possible in as many corridors as possible to try its application.

在随后的几年里, Xoom 成功加速其增长, 收入增加两倍 $26 亿 2009 to $80 亿 2012. 得益于如此强劲的表现并被纳入 “最佳 50” 风险投资支持的公司名单, Xoom 已为 IPO 做好充分准备. 关于交易在二月的第一天 2013, Xoom的股价飙升 几乎 60%.

撞墙

IPO的时机无可挑剔, 恰逢 Xoom 那一年的增长放缓. 减速度轻微 2013 但变得更加明显 2014.

每个季度的业绩, 对投资者来说，越来越明显的是 Xoom 无法成为 “下一件大事。” 公司股价开始暴跌, 跌破发行价.

加剧挑战, 晚 2014, Xoom经历了巨大的 诈骗案. 更关键的是, in 2015, 该公司的汇款量每隔一个季度就会进入负数区域.

Xoom 成为知名企业中增长最慢的数字跨境汇款提供商, 包括数字部门 西联汇款 和 速汇金:

今天Xoom

这让我们了解了 Xoom 的当前状态, 它仍然是消费者跨境汇款领域的边缘参与者. 其交易量不仅明显落后于领先的传统现有企业，而且也落后于新兴的金融科技竞争对手, 比如雷米特利, Xoom 晚十年进入市场.

特别是一种较新的金融科技, 明智的, 原名 TransferWise, 取得了令人瞩目的成功. 它超过了 Xoom 的传输量 2015, 成立仅四年后. By 2022, 就转会交易量而言，它已成为世界上最大的球员:

为什么 Xoom 没有成功成为主要颠覆者或跻身前列 10 全球参与者?

跑得快还不够快

Xoom 做了很多正确的事情. 认识到稳健风险管理的重要性, 该公司智能地利用客户数据, 导致支持率超过 90% 用于与客户关联的转账’ 银行账户——当时的一项了不起的成就. 而且, Xoom 明白仅依靠在线营销来与将资金委托给新型提供商的移民建立信誉的弊端. 建立信任, Xoom 对传统电视广告进行了大量投资，并定制其广告以引起各族裔群体的共鸣, 展示对目标受众的细致入微的了解.

Xoom 还认识到，对于大部分移民来说，价格并不是一个关键因素, 因此它通常是市场上最昂贵的提供商之一.

而且, Xoom 不断利用外汇加价来实现利润最大化, 往往以牺牲客户的安心为代价. 不幸, 这种做法在西联汇款和速汇金等其他提供商中很常见, 尽管 Remitly 和 WorldRemit 不太常见, 这对 Wise 来说不是问题.

So, 为什么Xoom会撞墙 2015? 宏观环境发生变化, 公司没能适应. 直到 2013, 大量精通技术且对价格敏感的客户正在从使用昂贵的电汇转向选择汇款提供商. 这些客户, 主要是来自印度的移民或年轻的欧洲外籍人士, 只需轻轻一推即可尝试广泛推广的服务. 然而, 一旦未满足的需求激增得到满足, 像 Xoom 这样的数字玩家必须弄清楚如何改变个人的首选发送方式或吸引全新的客户, 在来自其他数字提供商日益激烈的竞争中.

价格开始变得重要

在激烈竞争和统一的环境中获得市场份额的最广泛认可的策略是提供更低的价格. 尽管Xoom的目标是维持其高利润率, other providers, 包括现任者, 降低了影响显着的特定走廊的价格 (例如, 美国对印度). 终于, Xoom无奈地跟了上去 – 从美国到印度的外汇加价下降到到中国的一半, 墨西哥, 和菲律宾. 然而, 事实证明这一调整是不够的. Xoom 首席执行官解释了第一季度该走廊市场份额的损失 2015 4月28日财报电话会议 (完整的成绩单, 找到源头 这里):

“我认为，这是怎么回事，印度是这个, 开始在第三季度 (2014)......我们已经看到了一个，两个或三个名字之间的销售卢比 30 和 70 基点, 而这些名字包括民, 速汇金主要...这是很难看到他们如何能够始终如一地住下来，在那些房价. But, of course, 竞争可以表现理性，如果他们想。“

然而, 又一个季度过去了, 所有供应商都进一步将利润降低到更低的水平. 以下为4月1日至8月1日外汇加价变化对比, 2015:

自然, 面临被完全排除在这一关键数字汇款走廊之外的风险, Xoom 必须改变其方法. 就在 4 月 28 日声明之后, 该公司迅速将外汇加价降至历史低点:

然而, 因为许多其他提供商也纷纷效仿 (例如, TransferWise 将该走廊的费用降低了 40% 在十月 2015), Xoom 的费用仍然明显高于其主要竞争对手:

这导致了市场份额的额外损失, 正如 Xoom 中所示Q2 2015 报告 发布于七月 29, 2015:

“例如, 我们的竞争对手已经提供优惠券免费汇款和, 在印度, 也提供了更好的汇率比我们在某些时期，并建立不收费服务. As a result, 我们已经经历了利率敏感的客户流失, 特别是谁寄的钱转移到印度的客户。”

当在操作 1% 保证金导致市场份额流失, 它应该让人们认识到数字汇款的竞争本质. 但 Xoom 的竞争对手是如何做到的？ “丧失理智”? 传统玩家, 当时, 仍在进行 90% 通过利润率较高的现金代理来开展业务. 与此同时, TransferWise 和 Remitly 等某些金融科技公司拥有更简化的运营模式, 使他们能够将节省的成本转嫁给客户.

遏制市场亏损潮, 在七月下旬 2015, Xoom采取了奇特的频繁推广的广告策略 “最好的” 费率. 这些费率被视为 “最好的” 并非由于 Xoom 外汇加价的减少, 但仅仅是因为当时市场上美元兑卢比汇率较高:

Xoom 在关键的美印走廊市场份额持续下降. 作为回应, in 八月 2017, 该公司降低了转账的外汇保证金 $2,000. 考虑到 PayPal 的首席执行官，这一门槛的讽刺意义显而易见, 丹·舒尔曼, 令人作呕的金融民主化以消除贫困的说教. 虽然美德信号往往是西方高管的最终目标, 而不是促进真正的改变, 它还将媒体的注意力从公司的实际盈利方法上转移开:

美国优先适得其反

导致 Xoom 放缓的另一个因素是早期推出的走廊数量有限。 2015. 服务 37 当时从美国出境的国家似乎很受人尊敬, 特别是考虑到美国居民约占 20% 全球汇款. 然而, 这一覆盖范围与西联汇款等现有企业提供的广泛数字汇款网络无法比拟 (SaveOnSend文章 了解更多详情):

汇款初创公司如 TransferWise 和 WorldRemit 的服务走廊数量也超过了 Xoom. 原来, Xoom 仅在美国运营可能是一个合乎逻辑的策略, 鉴于全球最大的出境游市场的巨大增长潜力. 然而, 这种方法不符合投资者对金融科技IPO的预期. Xoom 的管理层显得疲惫不堪，并不急于加速增长, 实验, 并学习新的操作肌肉.

骑着白马的白骑士

PayPal 收购 Xoom 的消息并不完全出乎意料. Xoom 的领导层和董事会成员了解自己的情况，并自那时以来一直试图出售公司 2014年中, 接触各种潜在买家但没有成功. 鉴于共同的起源, 投资者, 以及 Xoom 和 PayPal 之间的董事会成员, 此次合并在意料之中.

然而, 收购细节令人震惊: PayPal 最终支付了 80% 业绩快速下滑的公司的溢价. 在一开始的时候, 四月初 2015, Xoom的股价稳定在 $14, but 收购传闻 开始推高其价值. 即使在第一季度披露后，这一趋势仍在继续 2015 结果, 揭示出仅仅 6% 转账量同比增长, 明显低于上年 49%. 通常情况, 因收购传闻而飙升的股票按收购日的价值购买. 然而, PayPal 意外支付了额外费用 20%+ 在已经大幅上涨的股价之上还有溢价.

而且, 贝宝 没有尝试 Xoom的谈判的要价, 尽管没有一个单一的备选投标人. 最后, 比 Xoom 大四十倍, PayPal 对于此次收购并没有任何紧迫感. 而不是继续前进, 他们本可以再等几个季度，看看 Xoom 能否扭转增长放缓的局面. 想象一下，Xoom 在 7 月底宣布传输量下降后，该公司的股价可能会怎样？ 2015.

造成上述现象的合理原因是什么? 根据PayPal的CEO:

“Xoom的收购贝宝允许提供更广泛的服务给我们的全球客户群, 提高客户参与和进入一个重要的和不断增长的市场附近. XOOM的存在 37 countries – 特别是, 墨西哥, 印度, 菲律宾人, 中国和巴西 – 将帮助我们加快我们在这些重要市场的扩张。”

该声明中的每一点都具有误导性:

• PayPal 已经向消费者提供跨境汇款服务，并且不需要 Xoom 开始提供这项服务. PayPal 只是选择不通过维持相对较高的外汇加价来在这一领域积极竞争. 这正是 Xoom 计划继续作为一家公司运营的原因。 “单独的服务” PayPal的收购后，. 为什么 PayPal 不能为所有可能的客户需求提供单一平台的便利? 类似于其分离 Venmo 的方法, PayPal 希望为其核心业务相关的转账保持高利润.
• 这是同一个故事 “提高客户的参与。” Xoom 正在失去市场份额, 甚至在其现有客户中, 平均转账金额下降 17% 与收购前一年相比. PayPal 的客户参与度究竟如何从这一业绩记录中受益?
• 最后, Xoom 在其他国家并没有真正存在 2015. 来自当地的外地办事处提供根本的不同, Xoom的有与当地银行或零售连锁店合同，分配资金和, 在一些国家, Xoom的甚至可以通过第三方合作一样 Earthport 以获得这样的服务. 如何与Xoom的这些合同 “加快” PayPal 在这些市场的扩张, 在那种情况下, 为什么不直接与 Earthport 这样的中介机构签署自己的协议? 这难道不会确保比在 Xoom 上花费近 10 亿美元更快的扩张速度和更便宜的成本吗？?

PayPal 收购后 Xoom 的表现

在 2016, Xoom的收入达到约 $185 百万, 标记小于a 10% 与上年相比有所增加. 十一月 2017, Xoom 试图为其性能带来积极的影响, 引用 虚荣指标，同时隐瞒有关其收入或转会量的详细信息. 增长乏力的背后是对美国出境走廊的日益奇怪的关注.

在那个时期, Xoom 将其覆盖范围扩大到 67 目的地, 加入在Q1一个目的地 2017 和 11 更在Q2和Q3. 然而, 全部仅限于从美国出境转账. 你能猜出添加美国以外第67个国家的影响吗, 即使假设一个巨大的 20% 市场份额? 少于 0.5% 额外传输量.

只有在 十二月 2018, 正式专注于汇款十多年后, Xoom的终于推出了第二站的国家, 加拿大. 直到 七月 2019 Xoom 宣布添加 32 欧洲国家. 相比之下, 较新的金融科技公司在不到一半的时间内成功增加了境外国家/地区.

与 PayPal 的整合也进展缓慢. 花了 11 几个月完成的Xoom的收购后，, PayPal 最终于 10 月宣布集成工作流程 2016, 据说提供 Xoom 作为其客户的传输选项之一:

In reality, PayPal 客户确实会在初始屏幕上看到更多转账选项. 然而, 以实际交易为准, 他们仍然需要使用单独的 Xoom 应用程序:

由于 Xoom 的业务表现停滞不前, PayPal 停止分享任何有用的数据, 落下 相反，虚荣指标的相对表现，例如净新活跃数 (神经网络协会):

随着岁月的流逝, Xoom 的财务业绩仍然停滞不前, 而其产品的价格和质量仍然是数字竞争对手中最差的:

到 2023 年中期, PayPal 的股价暴跌 80% 摆脱巅峰并由新任首席执行官掌舵, 传闻 开始流传 Xoom 被出售的消息. 虽然 Wise 和 Remitly 的估值约为 $12 和 $4 分别为 10 亿, 目前尚不清楚 PayPal 是否可以收回其原始金额 $1 亿元投资.

Xoom 加入加密货币行列

在八月 2023, PayPal宣布推出自己的稳定币, PY美元. 当然, 只要有愿意购买的人，每个公司都希望以免费的资本成本印自己的钱. PayPal 的营销策略是将 PYUSD 宣传为可在其子公司内进行免费跨境汇款, XOOM, 早年推出的 2024:

当然, 该服务不会是免费的. Xoom制作两次 外汇加价的钱一样多, 它可以进一步增加这一点，同时消除更明显的费用:

更有趣的是, 为什么 Xoom 客户被要求选择稳定币作为支付方式? 如果通过 PYUSD 转账比 SWIFT 和 ACH 更快、更便宜, 为什么 PayPal 不在所有交易中用稳定币方式取代这些法定方式? 消费者并不知道或关心公司使用哪些后台协议来提供金融或保险服务.

答案很简单 – PayPal 不想蚕食其现有的利润率，因为 Xoom 通常是较昂贵的 MTO 之一. Instead, 它希望吸引更多客户并让他们将资金保留在 PYUSD 而不是立即兑现, 从而为 PayPal 提供免费资金. 此外, 这种公关努力创造了他们的稳定币的真实用例的感觉, 即使对于没有任何汇款需求的消费者和企业来说，这也是一项值得的投资.

结论

感谢您的阅读. 至于我们所有的分析, 本文将定期更新，请与我们核对经常或大消息后. 如果您认为我们得到了什么毛病，或者如果你知道为什么贝宝真的收购的Xoom在这样一个不寻常的方式, 请在下面留言分享您的想法.